La deuda de petroleras privadas es la preferida del mercado

Según el análisis de Delphos, estas empresas tienen un rendimiento más bajo que el resto de los instrumentos del mercado corporativo, con una TIR por debajo del 6,5%. “Creemos que es porque dichas empresas no presentan complicaciones en términos de solvencia de deuda y brindan a los inversores una mayor seguridad crediticia”, consideraron en la consultora. También incide en ese menor rendimiento que, “además de ofrecer tranquilidad a la hora de afrontar sus compromisos con los deudores, estas empresas suelen gozar de una hoja de balance bastante consolidada”.

Preferencia

“Queda clara la preferencia de los inversores por las ON de empresas petroleras privadas, que acapararon el escalón de las ON consideradas como ‘seguras’”, escribieron los analistas de la consultora. Parte de esa seguridad está relacionada con la posibilidad de la gestión propia de dólares.

En el segmento medio, con rendimientos que van entre 6,5% y casi 15%, se ubican empresas energéticas, de telecomunicaciones y uno de los principales bancos del país. “En este tramo, es donde habitualmente suelen ubicarse los rendimientos de empresas locales, dado al riesgo argentino que tiene”, detallaron.

En la parte inferior, con TIR que rondan el 25%, la deuda de dos energéticas quedó rezagada: YPF y AES. “Estas dos empresas suelen tener problemas a la hora de hablar de manejo de caja”, indicó Delphos, y detalló: “Es por ello que tienen un elevado rendimiento en comparación con sus pares, y su riesgo está implícito en el mismo”.

A pesar de que la incertidumbre a nivel local afectó visiblemente el rendimiento de las empresas, desde la consultora apuntan también al contexto global. “Más allá de los problemas domésticos, parecen haber sido los más contagiados por el contexto global”, escribieron, considerando la guerra en Ucrania y la suba de tasas de la Fed debido al rebrote de la inflación en Estados Unidos y el resto de las economías avanzadas, que amenaza con una recesión a escala mundial.