La entidad realizó un canje de bonos vinculados a la devaluación para mantener la cobertura cambiaria hasta septiembre, en medio de medidas para evitar que el dólar supere los $1500.
La presión sobre el mercado cambiario continúa y el Banco Central (BCRA) incrementa sus mecanismos de intervención para sostener la cotización del dólar mayorista por debajo de los $1500. Durante esta semana, se oficializó un canje de títulos públicos entre el BCRA y el Tesoro Nacional, lo que permitió que la mesa de operaciones del organismo amplíe su capacidad para vender bonos con cobertura cambiaria en el mercado financiero.
De acuerdo con la resolución que formalizó el canje, el BCRA intercambió bonos dólar linked con vencimiento a fines de agosto por otros con vencimiento a finales de septiembre. “En esta operación, el BCRA recibió el equivalente a US$502 millones en letras a septiembre, lo cual le permitirá continuar ofreciendo instrumentos para cobertura cambiaria en el mercado secundario durante el próximo mes”, detalló un informe de Max Capital.
La venta de bonos atados a la devaluación del tipo de cambio oficial es una de las herramientas que utiliza el BCRA para otorgar cobertura cambiaria a los inversores en momentos de presión alcista sobre el dólar.
Asimismo, otra vía con la misma finalidad es la venta de dólar futuro. Según operadores, se observó un aumento significativo en el volumen y en el interés abierto (contratos sin cancelar al cierre) en las posiciones más próximas al vencimiento (agosto y septiembre), lo que refleja una mayor participación del BCRA.
“El incremento en el volumen, la apertura notable del interés abierto en las dos primeras posiciones y la contención de precios con spot al alza son indicativos de una mayor intervención oficial en el mercado de cobertura”, señaló la consultora Outlier en su reporte.
En una línea similar, desde PPI indicaron que el interés abierto creció US$425 millones en lo que va de agosto y que las tasas implícitas de los contratos más cercanos se encuentran desacopladas tanto de la curva de futuros como de otras tasas en pesos.
“Esta distorsión, en un contexto de mayor presión cambiaria, es coherente con una presencia oficial en los contratos próximos, aunque la magnitud del aumento del interés abierto no permite concluir que se trate de una intervención masiva”, evaluó la casa de Bolsa.
La intervención en bonos y en dólar futuro se complementa con otras medidas destinadas a reducir la demanda de dólares y mantener el valor en torno a los $1500, tales como la desaceleración en la acumulación de reservas por parte del BCRA y la aceptación de niveles de tasas en pesos más elevados, que podrían afectar el crédito y la actividad económica.
Un vencimiento exigente
El canje entre el BCRA y el Tesoro, junto con otro similar con el sector privado, permitió al Ministerio de Economía disminuir el vencimiento de letras dólar linked previsto para la próxima semana. Sin embargo, desde PPI estimaron que el compromiso alcanza aproximadamente US$2595,4 millones, superando los vencimientos de fines de julio, que habían sido los mayores durante la gestión Milei.
Sobre esta operación, la misma casa de Bolsa recordó que al momento de fijarse el tipo de cambio para el pago del vencimiento, el BCRA no pudo comprar dólares y el Tesoro debió vender US$150 millones, la primera venta desde octubre de 2025. “Ambos factores fueron necesarios para que el dólar no supere la barrera virtual de $1500”, destacaron.