Para seguir al dólar blue y a la inflación, el Banco Central acelera la devaluación del tipo de cambio oficial

A pesar de la baja de este miércoles, las cotizaciones del dólar blue y los financieros marcaron varios récords en los últimos días y forzaron la intervención del Gobierno para controlar las cotizaciones. Mientras tanto, en el mercado oficial también hay muestras de una aceleración del tipo de cambio.

Sin cambiar su estrategia de devaluación por goteo (crawling peg), el Banco Central (BCRA) convalida un alza cada vez más rápida del dólar mayorista que, a la vez, tiene impacto en las diferentes versiones del minorista (Qatar, tarjeta y solidario, entre otras).

Al respecto, Matías de Luca, economista de LCG, consideró que la estrategia seguiría, al menos, hasta mayo. “Están devaluando por encima de la inflación para, en primer lugar, recuperar un poquitito de lo que se atrasó estos meses. En segundo término, para dar una ‘señal’ al mercado, pero con una brecha superior al 100% es una señal débil”, interpretó.

La distancia entre el tipo de cambio oficial y los paralelos se amplió hasta superar el 120% el último martes y se mantuvo en torno al 110% el miércoles, aun con la baja en las cotizaciones paralelas del dólar.

El dólar oficial, más rápido que la inflación

Los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI) puntualizaron que el movimiento de la cotización mayorista durante los últimos días está en un máximo para este Gobierno, cercano al 106% nominal anual.

De esta manera, en abril el tipo de cambio empezó a moverse por encima de la inflación esperada para el mes, que estaría entre 6,5% y 7%, según las proyecciones privadas.

“En las últimas cinco ruedas el tipo de cambio oficial (mayorista) se movió a una tasa efectiva mensual diaria promedio del 8,3%, cerrando este miércoles en $221,60. Así, el ritmo diario en lo que va de abril promedia el 7,2%, bien por encima del 5,8% de marzo”, indicó un informe de Ecolatina.

¿Sin atraso cambiario en año electoral?

La resistencia de la inflación en valores altos lleva al Gobierno a una encrucijada en pleno año electoral. Habitualmente, en años impares, la devaluación del dólar oficial es inferior a la suba de precios para que funcione como ancla para la inflación. Al parecer, este año no se podrá repetir la receta debido a la escasez de dólares, que no permite “defender” un precio muy atrasado para la divisa.

“La necesidad de evitar una mayor apreciación cambiaria le deja escasos márgenes de maniobra al Gobierno para aplicar este año la tradicional receta electoral de atrasar el tipo de cambio. Ahora bien, al no corregir ese rezago, el exceso de demanda de divisas seguirá siendo una debilidad estructural con la que convivirá el Gobierno hasta el final de su mandato”, apuntaron en Ecolatina.

El punto débil de este movimiento es que se transforma en una suerte de “círculo vicioso”. Se devalúa al ritmo de la inflación porque no hay reservas suficientes para seguir atrasando el tipo de cambio, pero, a la vez, esa mayor suba del dólar oficial impacta en los precios.

“En definitiva, el Gobierno está atrapado en su propio juego: al final del día va a tener que haber una corrección del tipo de cambio. De hecho, el mercado de futuros descuenta una devaluación consistente con el 180% anual a 12 meses. El tema es cuándo va a ocurrir eso”, cerró De Luca.