{"id":4262,"date":"2022-06-03T08:44:13","date_gmt":"2022-06-03T11:44:13","guid":{"rendered":"https:\/\/cortemedia.ar\/?p=4262"},"modified":"2022-06-03T08:44:13","modified_gmt":"2022-06-03T11:44:13","slug":"mercados-alterados-los-bancos-internacionales-preven-suba-de-bonos-argentinos-pero-tambien-reestructuracion-de-deuda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cortemedia.ar\/?p=4262","title":{"rendered":"Mercados alterados: los bancos internacionales prev\u00e9n suba de bonos argentinos pero tambi\u00e9n reestructuraci\u00f3n de deuda"},"content":{"rendered":"

Como todo en la econom\u00eda argentina, el mercado de deuda refleja las distorsiones y contradicciones que imperan en todos los dem\u00e1s sectores. As\u00ed, entre inversores y analistas\u00a0convive la certeza de que ser\u00e1 inevitable una nueva reestructuraci\u00f3n de la deuda -de hecho los precios de los activos as\u00ed lo indican- con la expectativa de que esos mismos t\u00edtulos a\u00fan tienen algo de espacio para mejorar su cotizaci\u00f3n en el corto plazo<\/b>. Algunos tecnicismos, m\u00e1s unas pocas se\u00f1ales de la pol\u00edtica monetaria y la mayor cercan\u00eda del proceso electoral se combinan para dar como resultado esta confusa conclusi\u00f3n. Vale aclarar que la renegociaci\u00f3n de deuda que se espera vale tanto para los bonos en d\u00f3lares surgidos del canje que implement\u00f3 en 2020 el ministro de Econom\u00eda,\u00a0Mart\u00edn Guzm\u00e1n<\/b>, con los acreedores extranjeros como para deuda en pesos, indexada por CER, colocada en el mercado dom\u00e9stico.\u00a0Reestructuraci\u00f3n por un lado, reperfilamiento por el otro; ambas medidas parecen inexorables a los ojos de los inversores.<\/b><\/p>\n

Aun as\u00ed, desde el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por sus siglas en ingl\u00e9s), se consider\u00f3 que existe un margen de mejora en la cotizaci\u00f3n de los t\u00edtulos deuda argentinos. Aunque, al tiempo, el\u00a0think tank<\/i>\u00a0con sede en Washington no descart\u00f3 una nueva renegociaci\u00f3n antes de 2025, lo que consider\u00f3 realista. \u201cTodav\u00eda creemos que existe margen para una suba en la valuaci\u00f3n de bonos\u201d, opin\u00f3 el economista del IIF,\u00a0Sergi Lanau<\/b>, quien fundament\u00f3 tal conclusi\u00f3n en el giro de pol\u00edtica cambiaria que imprimi\u00f3 este a\u00f1o el Banco Central, que aplica un mayor ritmo de devaluaci\u00f3n.\u00a0\u201cEl tipo de cambio en Argentina se desliza cada vez m\u00e1s r\u00e1pido. La interpretaci\u00f3n m\u00e1s positiva es que el acuerdo con el FMI est\u00e1 teniendo alg\u00fan efecto<\/b>. La negativa es que la inflaci\u00f3n es incluso mayor a esa tasa de 4% de suba\u201d, sostuvo Lanau y cerr\u00f3: \u201cSeguimos sosteniendo que hay margen para una mejora en las valuaciones\u201d.<\/p>\n

\"Fuente:Fuente: Aurum<\/div>\n

Esa apreciaci\u00f3n est\u00e1 en l\u00ednea con lo que podr\u00eda ocurrir a partir del mes pr\u00f3ximo, cuando entre en vigencia el aumento de tasa que defini\u00f3 Guzm\u00e1n en la estructura de los bonos emitidos hace dos a\u00f1os, por el que los cupones semestrales pagar\u00e1n una tasa anual superior al 3,5% en vez de 2%, tal como inform\u00f3 ayer Infobae. De ah\u00ed su mayor atractivo, incluso contemplando el escenario de una reestructuraci\u00f3n tras el cambio de Gobierno. En otras palabras, tal como lo expres\u00f3 Lanau, incluso si hubiera un nuevo default, el valor de recupero ser\u00eda mayor a los precios actuales.<\/p>\n

\u201cEl 2024 puede ser manejable sin acceso a los mercados pero en 2025 el riesgo es real. A menos que exista una mejora radical de pol\u00edticas, no creo que el FMI quiera aportar USD 5.000 millones para los servicios de la deuda si no hay acceso al mercado<\/b>\u201d, dijo el analista. \u201cIncluso si hay default, el recupero podr\u00eda ser mejor que los precios actuales\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n

El representante del IIF, claro, se refer\u00eda a la deuda en manos de los acreedores privados extranjeros. Pero \u00e9se no es el \u00fanico frente complicado que enfrenta el Gobierno en materia de deuda.<\/p>\n

\"Fuente:Fuente: Aurum<\/div>\n

Tambi\u00e9n en el mercado local, las dificultades comienzan a acumularse y a Econom\u00eda se le vuelve cada vez m\u00e1s complicado obtener financiamiento. A tal punto que la presunci\u00f3n es que dif\u00edcilmente se logre renovar la totalidad de los vencimientos que hay por delante y que, igual que con la deuda en manos de grandes fondos del exterior, el pr\u00f3ximo gobierno deber\u00e1 avanzar en un reperfilamiento. \u201cVemos muy improbable que el sector privado, durante este per\u00edodo, renueve m\u00e1s del 100% de lo que vence<\/b>, por lo que el riesgo de emisi\u00f3n, directa o indirecta v\u00eda baja de Leliq o Pases, luce muy alto\u201d afirm\u00f3 el jefe de Research de Aurum,\u00a0Pablo Repetto,<\/b>\u00a0en un informe reciente, en el que identific\u00f3 los dos principales motivos.<\/p>\n

Por un lado, la probable saturaci\u00f3n de la demanda, aun de instrumentos la ajustable por CER, que ya se insinu\u00f3 con la ca\u00edda en la tasa de renovaci\u00f3n promedio entre abril y mayo y, por el otro, \u201cel temor que genera el perfil de deuda hacia adelante\u201d, particularmente si el pr\u00f3ximo gobierno decide flexibilizar el cepo. \u201dLa deuda en pesos constituye un factor altamente desestabilizante que podr\u00eda requerir medidas de reestructuraci\u00f3n y\/o reperfilamiento\u201d.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Como todo en la econom\u00eda argentina, el mercado de deuda refleja las distorsiones y contradicciones que imperan en…\n","protected":false},"author":1,"featured_media":4263,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"csco_singular_sidebar":"","csco_page_header_type":"","csco_appearance_grid":"","csco_page_load_nextpost":"","csco_post_video_location":[],"csco_post_video_location_hash":"","csco_post_video_url":"","csco_post_video_bg_start_time":0,"csco_post_video_bg_end_time":0,"footnotes":""},"categories":[120],"tags":[],"class_list":["post-4262","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","cs-entry","cs-video-wrap"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4262","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=4262"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4262\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":4264,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/4262\/revisions\/4264"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/4263"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=4262"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=4262"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=4262"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}