{"id":17054,"date":"2023-06-23T10:14:16","date_gmt":"2023-06-23T13:14:16","guid":{"rendered":"https:\/\/cortemedia.ar\/?p=17054"},"modified":"2023-06-23T10:14:16","modified_gmt":"2023-06-23T13:14:16","slug":"las-acciones-argentinas-se-imponen-como-la-mejor-inversion-en-el-ano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cortemedia.ar\/?p=17054","title":{"rendered":"Las acciones argentinas se imponen como la mejor inversi\u00f3n en el a\u00f1o"},"content":{"rendered":"
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Vuelan los papeles de empresas locales por encima de todo: d\u00f3lar, plazo fijo y commodities. Los principales motivos: la tasa de la Fed, Milei se desinfla en las presidenciales y los balances de firmas argentinas muestran un buen desempe\u00f1o.<\/h2>\n<\/div>\n
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Las acciones vuelan y siguen sin encontrar techo. Tras duplicar sus precios en la primera mitad del a\u00f1o, en los \u00faltimos d\u00edas los papeles privados aceleraron la suba de la mano de noticias econ\u00f3micas y pol\u00edticas externas e internas. Tal como anticip\u00f3 este medio, la pausa que impuso la Reserva Federal en la escalada de su tasa de inter\u00e9s permiti\u00f3 mantener el flujo de capitales hacia emergentes, lo que benefici\u00f3 a esos mercados, incluyendo a la Argentina. En el plano local, la leve desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n local tambi\u00e9n impact\u00f3 en la Bolsa porte\u00f1a, aunque las empresas ya ven\u00edan presentando balances positivos \u2013a\u00fan descontado el incremento de precios\u2014y, por \u00faltimo, una imagen m\u00e1s \u201cdevaluada\u201d de Javier Milei de cara a las elecciones presidenciales es vista por analistas como un factor adicional.<\/div>\n<\/div>\n
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Consideran que las expresiones del precandidato en la previa a las PASO (como prender fuego el Banco Central) solo generan inestabilidad financiera. El resultado de este combo es que el principal \u00edndice accionario argentino acumule en lo que va del a\u00f1o un alza de 112,7 por ciento, superando la suba d\u00f3lar financiero (el contado con liquidaci\u00f3n acumula un alza de 50,2 por ciento), el plazo fijo (con una tasa anual nominal de 97 por ciento) y las materias primas, que operan en baja. Por su parte,\u00a0los t\u00edtulos p\u00fablicos en pesos suman en el a\u00f1o un incremento del 50 por ciento.<\/div>\n
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Los \u201cdrivers\u201d pol\u00edticos y econ\u00f3micos<\/h2>\n

A simple vista, el desempe\u00f1o de las acciones parece haber despegado su suerte del delicado contexto econ\u00f3mico y financiero local. Sin embargo, una mirada m\u00e1s exhaustiva permite encontrar varios factores que impactaron en pos de los papeles privados. Las mayores alzas est\u00e1n vinculadas con el sector energ\u00e9tico, por el desarrollo de obras en este segmento, como el gasoducto N\u00e9stor Kirchner con miras al autoabastecimiento y nueva fuente de exportaciones. De acuerdo con el \u00faltimo informe del Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), las acciones argentinas vinculadas a la actividad petrolera y del gas suben hasta m\u00e1s del 100 por ciento y se desacoplan del mundo. En el acumulado de los \u00faltimos doce meses, las acciones de YPF saltaron en el primer semestre un 150 por ciento.<\/p>\n

Los aumentos en las cotizaciones de empresas vinculadas a la producci\u00f3n de equipamiento intermedio vinculado a la actividad industrial frente a la falta de insumos importados. La sostenida performance del sector energ\u00e9tico dispar\u00f3 los papeles de empresas vinculadas con la actividad, directa e indirectamente, a lo que adiciona los millonarios balances bancarios que explican las alzas de este sector.<\/p>\n

A esto se suman informaciones y especulaciones que apuntalaron en los \u00faltimos d\u00edas esas cotizaciones. La semana pasada la Reserva Federal anunci\u00f3 que mantendr\u00e1 la tasa de referencia en el rango actual de entre 5 y 5,25 por ciento, lo que reafirm\u00f3 el escenario base de \u201caterrizaje suave\u201d para 2023. El martes de la semana pasada la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales estadounidense difundi\u00f3 el dato de inflaci\u00f3n, la cual se ubic\u00f3 para mayo en ese pa\u00eds en el 4 por ciento interanual, una d\u00e9cima por debajo de lo previsto y la m\u00e1s baja en dos a\u00f1os. Dado que la pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal se enfoc\u00f3 en una agresiva suba de tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n

Para la Argentina es una buena noticia por dos razones: por un lado, mejora el perfil de los mercados y baja las condiciones de financiamiento y, por el otro, podr\u00eda apuntalar los precios de las materias primas que se exportan. Los sectores que mejor recibieron el\u00a0impacto durante\u00a0la semana fueron el financiero y el de consumo defensivo que se mantuvieron en terreno positivo, al tiempo que las empresas petroleras fueron las de mejor desempe\u00f1o con una ganancia promedio.<\/p>\n

En el plano local, la inflaci\u00f3n de mayo avanz\u00f3 un 7,8 por ciento mensual, desaceler\u00e1ndose levemente frente a abril y por debajo de las expectativas de los analistas (9 por ciento mensual). Tras conocerse el dato,\u00a0los precios de los bonos en CER (que ajustan por inflaci\u00f3n) finalizaron la jornada con un leve incremento de 0,3 por ciento. \u201cPor su parte, el Tesoro capt\u00f3 861.615 millones de pesos en la licitaci\u00f3n semanal, m\u00e1s del doble de los vencimientos que enfrentaba, lo que implic\u00f3 una refinanciaci\u00f3n del 200 por ciento\u201d, destaca un informe de la banca de inversi\u00f3n Puente.<\/p>\n

Desde el plano especulativo, la baja en la imagen positiva de Milei es le\u00edda como una buena noticia para la estabilidad financiera. Sus \u201cideas\u201d y expresiones, desde la dolarizaci\u00f3n de la econom\u00eda hasta la privatizaci\u00f3n de la Salud y Educaci\u00f3n, como sostener que iba a prender fuego el Banco Central, es un l\u00edmite que solo generaba incertidumbre en esa entelequia que se denomina mercado. \u201cNo quiero llamar a la desgracia, pero si alguien dice que su programa econ\u00f3mico es prender fuego el Banco Central, que es la entidad que regula los bancos, yo no tendr\u00eda la plata en un banco\u201d, alertaba el consultor y ex vice ministro de Econom\u00eda Emmanuel \u00c1lvarez Agis.<\/p>\n

Una escalada insostenible<\/h2>\n

El \u00edndice l\u00edder de la Bolsa porte\u00f1a comenz\u00f3 esta semana corta con un alza 5,1 por ciento para reacomodar precios con los internacionales tras el feriado. \u201cPor su parte, las acciones argentinas lograron subas de hasta el 9 por ciento en Nueva York y los bonos tambi\u00e9n acumularon importantes ganancias\u201d, destaca un informe de Rava.\u00a0En la plaza local este clima se contagi\u00f3 en simult\u00e1neo y el panel l\u00edder tuvo en lo m\u00e1s alto acciones del calibre de Edenor (17,4 por ciento), Cresud (12,8 por ciento), Telecom (11,4 por ciento). Los bancos exhibieron tambi\u00e9n subas de hasta 8 por ciento.<\/p>\n

En las \u00faltimas semanas comenz\u00f3 a exhibirse una relativa paz cambiaria, donde la brecha logr\u00f3 estabilizarse en torno al 100 por ciento, luego de haber tocado el 130 por ciento. Esto represent\u00f3 una escalada real de los activos privados, que lograron superar ampliamente en t\u00e9rminos reales (tanto descontada la inflaci\u00f3n como el alza de los d\u00f3lares paralelos) a todas las inversiones m\u00e1s tradicionales: renta fija, dep\u00f3sitos a plazo y d\u00f3lar.<\/p>\n

Las mejoras incluso superan a las de los mercados desarrollados y de la regi\u00f3n. Con una menor diferencia, los t\u00edtulos p\u00fablicos argentinos en pesos tambi\u00e9n mostraron importantes alzas, acumulando durante el a\u00f1o una suba de 50 por ciento, mientras los en d\u00f3lares lo hicieron un 25 por ciento (medido en moneda dura).<\/p>\n

En lo que va del a\u00f1o el panel S&P registra una mejora de 112,7 por ciento, mientras que en la medici\u00f3n interanual supera el 371 por ciento. A\u00fan descontada la inflaci\u00f3n (114,2 por ciento interanual medida a mayo), supera ampliamente los desempe\u00f1os de los principales mercados de referencia. En Nueva York el \u00edndice S&P acumula en el a\u00f1o un 15 por ciento, mientras que el Nasdaq avanza 30,8 por ciento y el Dow Jones, 3,5 por ciento. En Europa el \u00edndice acumula un alza de 15,8 por ciento. El Bovespa brasile\u00f1o evidencia en el a\u00f1o un desempe\u00f1o positivo de 8,2 por ciento en el semestre.<\/p>\n

La mejora se da incluso con un d\u00f3lar financiero que, pese al respiro de los \u00faltimos d\u00edas, mantiene una fuerte suba. El contado con liquidaci\u00f3n acumula en el a\u00f1o un alza en su precio impl\u00edcito de 50,2 por ciento, mientras que el real brasile\u00f1o baja 8,8 por ciento frente al d\u00f3lar y el euro, retrocede un 2,2 por ciento. A esto se suma una pol\u00edtica agresiva en las tasas de inter\u00e9s para contener la presi\u00f3n inflacionaria. Tras la decisi\u00f3n de la Fed, el rendimiento del bono a diez a\u00f1os del Tesoro estadounidense se ubic\u00f3 en el 3,8 por ciento, la tasa de inter\u00e9s en Alemania, en el 2,5 por ciento y en Brasil, de 13,75 por ciento.<\/p>\n

La mejora de las capitalizaciones burs\u00e1tiles se contrapone al mal desempe\u00f1o de las materias primas, que acumulan bajas de hasta dos d\u00edgitos en el caso del petr\u00f3leo. El barril de WTI retrocede 10,2 por ciento, mientras que el crudo del Mar del Norte (Brent) baja 11 por ciento en el semestre. En el caso de los granos, la soja pierde 3,5 por ciento, mientras que el ma\u00edz y el trigo retrocedieron 5,7 y 13,3 por ciento respectivamente.<\/p>\n<\/div>\n

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