{"id":15495,"date":"2023-04-27T09:16:03","date_gmt":"2023-04-27T12:16:03","guid":{"rendered":"https:\/\/cortemedia.ar\/?p=15495"},"modified":"2023-04-27T09:16:03","modified_gmt":"2023-04-27T12:16:03","slug":"tras-la-baja-del-dolar-libre-el-bcra-quedo-forzado-a-devaluar-mas-rapido-y-a-subir-la-tasa-de-interes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cortemedia.ar\/?p=15495","title":{"rendered":"Tras la baja del d\u00f3lar libre, el BCRA qued\u00f3 forzado a devaluar m\u00e1s r\u00e1pido y a subir la tasa de inter\u00e9s"},"content":{"rendered":"

Ambas decisiones se ajustan al nuevo piso de inflaci\u00f3n que se prev\u00e9 para los pr\u00f3ximos meses y van a contramano de un eventual acuerdo de precios y salarios que se discuti\u00f3 con la CGT.<\/h2>\n

El salto del d\u00f3lar en sus diferentes versiones, que finalmente ayer quebr\u00f3 una racha alcista de diez ruedas consecutivas, aceler\u00f3 todas las variables, incluyendo aquellas sobre las que el propio equipo econ\u00f3mico tiene el control. El ritmo de devaluaci\u00f3n y una nueva suba de la tasa de inter\u00e9s que se espera para las pr\u00f3ximas horas se alinean con un escenario de inflaci\u00f3n en alza que tiene para los pr\u00f3ximos meses un piso m\u00e1s cercano al 8% que al 7% que se proyectaba hasta hace dos semanas.<\/p>\n

Las medidas que est\u00e1 adoptando el Banco Central retroalimentan esa din\u00e1mica y se contraponen con la b\u00fasqueda de un acuerdo de precios y salarios por 90 d\u00edas que el ministro de Econom\u00eda, Sergio Massa, anticip\u00f3 ayer en su reuni\u00f3n con la CGT.<\/p>\n

Esa iniciativa es de dif\u00edcil implementaci\u00f3n en el contexto de una suba del d\u00f3lar en todas sus variantes, incluyendo principalmente el d\u00f3lar oficial.<\/p>\n

Es que, aunque la cotizaci\u00f3n libre anot\u00f3 ayer una baja de $21 (4%), el Banco Central se vio forzado ayer a apurar el paso de la devaluaci\u00f3n del tipo de cambio oficial. La entidad llev\u00f3 ayer la tasa de depreciaci\u00f3n a 9,6% mensualizada, lo que marc\u00f3 hasta ahora la devaluaci\u00f3n diaria m\u00e1s alta desde la corrida cambiaria de octubre de 2020.<\/p>\n

Ese mayor ritmo se viene registrando desde que el d\u00f3lar libre inici\u00f3 su escalada el lunes de la semana pasada y la ampliaci\u00f3n de la brecha cambiaria desalent\u00f3 a\u00fan m\u00e1s el ingreso de divisas a pesar de la vigencia del d\u00f3lar soja 3, por el que el BCRA paga un tipo de cambio diferencial de $300.<\/p>\n

As\u00ed, en las \u00faltimas diez ruedas, la tasa de devaluaci\u00f3n promedio fue de 7,6% mensualizada pero en las \u00faltimas cinco, es decir, desde el jueves pasado, ese ritmo fue subi\u00f3 a 8,3%, lo que indica que el Banco Central aceler\u00f3 la suba del d\u00f3lar oficial al calor de la inestabilidad del mercado. Esa adaptaci\u00f3n tiene consecuencias.<\/p>\n

\"Fuente:Fuente: Mart\u00edn Polo, Grupo Cohen.<\/div>\n
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Por un lado, el ajuste del d\u00f3lar oficial se adapta al nuevo nivel de inflaci\u00f3n de la econom\u00eda y presiona a\u00fan m\u00e1s sobre los precios, en los que adem\u00e1s tambi\u00e9n impactar\u00e1 la disparada del d\u00f3lar libre y financiero.<\/p>\n

A su vez, ese ritmo de devaluaci\u00f3n supera la tasa pol\u00edtica monetaria vigente hasta ahora de 81% anual, que equivale a 6,7% mensual en t\u00e9rminos nominales. De ah\u00ed que en la reuni\u00f3n de directorio de esta tarde el Banco Central volver\u00e1 a subir la tasa de inter\u00e9s en al menos 300 puntos b\u00e1sicos, aunque no se descarta que la suba sea mayor.<\/p>\n

La referencia, en ese sentido, est\u00e1 en el aumento de la tasa que tuvo que convalidar ayer Econom\u00eda para refinanciar vencimientos por casi $1 bill\u00f3n. El Tesoro pag\u00f3 una tasa efectiva anual de 135,5% para colocar t\u00edtulos a 3 meses de plazo. Ese rendimiento deja suficiente espacio para que el BCRA tambi\u00e9n ajuste hacia arriba la tasa de pol\u00edtica monetaria pero impedir\u00eda, si se respetara ese techo, una suba mayor a los 5 o 6 puntos porcentuales, contra los 10 que aseguran algunos analistas son necesarios.<\/p>\n

\u201cEl Banco Central tiene que subir la tasa si va a acelerar el tipo de cambio nominal. Si la tasa en pesos queda atr\u00e1s del d\u00f3lar oficial, el desarme de posiciones en pesos va a ser muy r\u00e1pido y ya est\u00e1n cortos\u201d, opin\u00f3 Gabriel Caama\u00f1o, a la espera de ver en qu\u00e9 nivel se busca estabilizar las variables. En cualquier caso, para el economista, el nuevo contexto deja un piso m\u00e1s alto para la inflaci\u00f3n de este mes y el pr\u00f3ximo que empujar\u00e1 hacia arriba el \u00edndice de todo el a\u00f1o.<\/p>\n

Los resultados de la licitaci\u00f3n del Tesoro evidenciaron tambi\u00e9n ayer las fuertes expectativas de devaluaci\u00f3n que se sostienen en el mercado para los pr\u00f3ximos meses. El bono m\u00e1s demandado en la operaci\u00f3n fue el bono dual, que cubre a los inversores no s\u00f3lo de la inflaci\u00f3n sino tambi\u00e9n de un salto del tipo de cambio oficial. El 57% de la colocaci\u00f3n de t\u00edtulos se concentr\u00f3 ayer en este bono mientras que un 11% correspondi\u00f3 a t\u00edtulos que ajustan por la evoluci\u00f3n del tipo de cambio (dollar-linked<\/i>).<\/p>\n

En cualquier caso, el Gobierno logr\u00f3 despejar un fuerte vencimiento y con ello descomprimir una fuente adicional tensi\u00f3n en el mercado cambiario que, a fuerza de intervenci\u00f3n oficial en el segmento burs\u00e1til, sostuvo el enfriamiento de las cotizaciones del martes y logr\u00f3 que el d\u00f3lar libre acompa\u00f1ara la baja en el d\u00eda de ayer.<\/p>\n

Con todo, el mercado sigue esperando se\u00f1ales concretas en los pr\u00f3ximos d\u00edas respecto del fortalecimiento de las reservas del Banco Central, m\u00e1s all\u00e1 de los micro desembolsos que viene anunciando Massa y la ampliaci\u00f3n del swap para pagar importaciones de China.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Ambas decisiones se ajustan al nuevo piso de inflaci\u00f3n que se prev\u00e9 para los pr\u00f3ximos meses y van…\n","protected":false},"author":1,"featured_media":15496,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"csco_singular_sidebar":"","csco_page_header_type":"","csco_appearance_grid":"","csco_page_load_nextpost":"","csco_post_video_location":[],"csco_post_video_location_hash":"","csco_post_video_url":"","csco_post_video_bg_start_time":0,"csco_post_video_bg_end_time":0,"footnotes":""},"categories":[30],"tags":[],"class_list":{"0":"post-15495","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-dolar","8":"cs-entry","9":"cs-video-wrap"},"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/15495","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=15495"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/15495\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":15497,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/15495\/revisions\/15497"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/15496"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=15495"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=15495"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=15495"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}