{"id":14587,"date":"2023-03-30T16:42:38","date_gmt":"2023-03-30T19:42:38","guid":{"rendered":"https:\/\/cortemedia.ar\/?p=14587"},"modified":"2023-03-30T16:42:38","modified_gmt":"2023-03-30T19:42:38","slug":"el-dolar-contado-con-liqui-volvio-a-400-las-cuatro-causas-que-explican-la-suba","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/cortemedia.ar\/?p=14587","title":{"rendered":"El d\u00f3lar \u201ccontado con liqui\u201d volvi\u00f3 a $400: las cuatro causas que explican la suba"},"content":{"rendered":"

Los d\u00f3lares burs\u00e1tiles volvieron a niveles m\u00e1ximos, de la mano del repunte de la cotizaci\u00f3n de los bonos en d\u00f3lares. Qu\u00e9 prev\u00e9n los analistas del mercado.<\/h2>\n

En una econom\u00eda que escala su nominalidad a una tasa que ya supera el 100 por ciento anual, los precios del d\u00f3lar -en particular aquellos que son operados por fuera del estricto control de capitales oficial- tienden a subir inevitablemente.<\/p>\n

As\u00ed como el d\u00f3lar para turismo en el exterior ($432) ya super\u00f3 la barrera de los 400 pesos, el \u201ccontado con liquidaci\u00f3n\u201d, que este jueves lleg\u00f3 a negociarse a $401 a trav\u00e9s del bono Global 2030 (GD30C) en ByMA, se acopla a la tendenca, a la que se suma un pco m\u00e1s rezagado, el d\u00f3lar libre, que estuvo operado a $397 el martes, tambi\u00e9n en valores m\u00e1ximos.<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 suben los d\u00f3lares alternativos?<\/h2>\n

1) Alta inflaci\u00f3n. <\/strong>Los precios minoristas ya acumulan un alza pr\u00f3xima al 21% en lo que va de 2023. En este primer trimestre, el d\u00f3lar \u201ccontado con liquidaci\u00f3n\u201d gana un 16% o unos 55 pesos, a $400 este mediod\u00eda, por cuanto el margen de incremento todav\u00eda tiene espacio ante la din\u00e1mica general de los precios de la econom\u00eda. \u201cLos d\u00f3lares financieros -y libre- contin\u00faan su reacomodamiento hacia la escala de los $400, lo cual resulta razonable toda vez que ya no existir\u00eda espacio para que siga corriendo detr\u00e1s de la inflaci\u00f3n y as\u00ed es que deber\u00eda al menos acompa\u00f1ar dicha evoluci\u00f3n\u201d, coment\u00f3 el economista Gustavo Ber.<\/p>\n

2) Fuertes ventas del BCRA<\/strong>. Es noticia que en el primer trimestre del a\u00f1o el Banco Central sostiene un abultado ritmo de ventas de d\u00f3lares l\u00edquidos en el mercado mayorista, una tendencia inusual para la estacionalidad del comercio exterior, pero que este a\u00f1o se volvi\u00f3 inevitable por el impacto de la sequ\u00eda en la producci\u00f3n de trigo, y tambi\u00e9n por el adelanto de exportaciones con el impulso del d\u00f3lar soja en los meses de septiembre y diciembre de 2022.<\/p>\n

El BCRA viene de encadenar 17 jornadas consecutivas con saldo negativo por su participaci\u00f3n cambiaria y anota en marzo ventas netas por encima de los USD 1.800 millones en el MULC y en el transcurso de 2023 el saldo negativo supera los 2.800 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

Un an\u00e1lisis de GERES (Grupo de Estudios de la Realidad Econ\u00f3mica y Social) indic\u00f3 que seg\u00fan el \u00faltimo balance del Banco Central al 15 de marzo pasado, las reservas netas del BCRA se ubicaron en USD 1.277 millones: las reservas l\u00edquidas fueron negativas en USD 5.139 millones, mientras que USD 3.818 millones correspondieron a oro y USD 2.599 millones a DEG (Derechos Especiales de Giro) del FMI. Entonces, las reservas totales se situaron en 37.783 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

\"Fuente:<\/div>\n
Fuente: GERES, en base al BCRA.<\/div>\n
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Por esta falta de divisas \u201ccontantes y sonantes\u201d para intervenir en el mercado y respaldar el valor del peso, el Banco Central activ\u00f3 la conversi\u00f3n a d\u00f3lares de cinco tramos del swap con el Banco Popular de China por un total de USD 5.000 millones hasta abril, que consisten divisas de libre disponibilidad para mejorar el nivel de liquidez para intervenciones en el mercado de cambios.<\/p>\n

3) Impulso de los precios de los bonos.<\/strong> La reciente escalada del d\u00f3lar libre se relaciona con el repunte de de los t\u00edtulos p\u00fablicos, dado que tanto el d\u00f3lar MEP como el \u201ccontado con liquidaci\u00f3n\u201d son paridades impl\u00edcitas en los precios de compraventa de acciones y bonos. Hay que tener en cuenta que el \u201ccontado con liquidaci\u00f3n\u201d, utilizado para hacerse de d\u00f3lares lleg\u00f3 a tocar un r\u00e9cord nominal intradiario de $409 el 16 de marzo, por lo tanto a\u00fa sigue debajo de esos valores.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1l es el valor objetivo de los d\u00f3lares financieros? Seg\u00fan el economista y asesor de negocios Salvador Di Stefano, \u201ctomando los pasivos y reservas del balance del Banco Central deber\u00edan ubicarse entre 440 y 460 pesos. A los precios actuales es muy bueno acopiar d\u00f3lares, m\u00e1xime teniendo en cuenta la inflaci\u00f3n que tendremos por delante, el alto d\u00e9ficit fiscal de la Tesorer\u00eda, y la dificultad del gobierno por financiarse\u201d.<\/p>\n

4) Crece el d\u00e9ficit fiscal.<\/b> El 2023 es un a\u00f1o con elecciones presidenciales y, por lo tanto, acota el espacio de maniobra del Gobierno para efectuar importantes ajustes del gasto p\u00fablico. En ese aspecto, fue una mala noticia que el d\u00e9ficit fiscal primario de febrero alcanzara los $228.134 millones, el triple de los $76.283 millones del mismo mes de 2022, lo que llev\u00f3 al rojo fiscal del primer bimestre del a\u00f1o a los $432.000 millones, esto es el 98% de la meta trimestral acordada con Fondo Monetario.<\/p>\n

La ca\u00edda de reservas y datos fiscales muy negativos anticipan mayores presiones devaluatorias en los pr\u00f3ximos meses<\/p>\n

\u201cEl incumplimiento de la meta del primer trimestre, que era por lejos la menos desafiante hace suponer que los trimestres subsiguientes podr\u00edan seguir el mismo camino. M\u00e1s a\u00fan cuando se considera que el oficialismo comenz\u00f3 a utilizar la sequ\u00eda como pretexto antes de tiempo -sus consecuencias se har\u00e1n sentir en el segundo trimestre- y que la revisi\u00f3n del tercer y cuarto trimestre, los m\u00e1s exigentes, ser\u00e1n enfrentadas por la pr\u00f3xima Administraci\u00f3n. Por todos estos elementos, el punto de partida de d\u00e9ficit primario para el Gobierno entrante ser\u00e1 inexorablemente muy superior al 1,9% del PBI inicialmente pautado\u201d, aportaron desde Portfolio Personal Inversiones.<\/p>\n

Lo que viene<\/h2>\n

\u201cEl BCRA contin\u00faa perdiendo reservas en el mercado de cambios, acumulando en marzo casi 1.900 millones de d\u00f3lares de ventas netas. As\u00ed, es de esperar una nueva vuelta de tuerca al cepo -restricciones-, dando esto m\u00e1s impulso a los d\u00f3lares financieros\u201d, estim\u00f3 Roberto Geretto, analista de Fundcorp.<\/p>\n

\u201cTodos los caminos vuelven a conducir al d\u00f3lar como refugio de valor. En un mercado en donde los bancos est\u00e1n cuasi estatizados, y el Gobierno incrementa el d\u00e9ficit a un ritmo que pone en duda la posibilidad de honrar la deuda, creo que vamos a un canje del canje, hasta que el pr\u00f3ximo gobierno se haga cargo de la Argentina. Inflaci\u00f3n esperada m\u00e1s del 120% anual, sacar cr\u00e9ditos es una invitaci\u00f3n a licuar deuda\u201d, evalu\u00f3 Di Stefano.<\/p>\n

Jorge Vasconcelos, director del IERAL de la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea, subray\u00f3 que \u201cla decisi\u00f3n de remover regulaciones que actualmente impiden a las empresas acceder al tipo de cambio oficial para pagar importaciones si, en paralelo, han recurrido al contado con liquidaci\u00f3n o al MEP. Por este camino, podr\u00eda llegarse a una instancia en la que se habilite a las empresas a usar esos mercados para acceder a d\u00f3lares libres y pagar importaciones para las que no est\u00e9n disponibles divisas a valor oficial. Es decir, s\u00f3lo como conjetura, el gobierno podr\u00eda estar sembrando semillas para un eventual desdoblamiento cambiario\u201d.<\/p>\n

\u201dSeguimos pensando que la cotizaci\u00f3n del peso -no es otra cosa que la inversa del contado con liqui- ser\u00e1 el resultado de oferta y demanda. Entendiendo la oferta como el stock total de pesos o el agregado monetario M3 en manos del sector privado, consideramos que sigue habiendo recorrido al alza del contado con liquidaci\u00f3n. El d\u00f3lar ajustado por esta v\u00eda arroja un valor te\u00f3rico de $475\u2033, acotaron desde Portfolio Personal.<\/p>\n

\u201cEsa foto del stock actual de pesos indica que habr\u00eda recorrido. M\u00e1s preocupante a\u00fan es la pel\u00edcula, que muestra un flujo de emisi\u00f3n monetaria relevante en camino para financiar la totalidad de un d\u00e9ficit primario que podr\u00eda duplicar la meta de 1,9% del PBI y para mantener performing<\/i> la deuda del Tesoro en pesos. Visto de esa manera, bajo el libre juego de la oferta y la demanda, el contado con liqui tendr\u00eda mayor recorrido\u201d, puntualizaron desde Portfolio Personal.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Los d\u00f3lares burs\u00e1tiles volvieron a niveles m\u00e1ximos, de la mano del repunte de la cotizaci\u00f3n de los bonos…\n","protected":false},"author":1,"featured_media":14588,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"csco_singular_sidebar":"","csco_page_header_type":"","csco_appearance_grid":"","csco_page_load_nextpost":"","csco_post_video_location":[],"csco_post_video_location_hash":"","csco_post_video_url":"","csco_post_video_bg_start_time":0,"csco_post_video_bg_end_time":0,"footnotes":""},"categories":[30],"tags":[],"class_list":{"0":"post-14587","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-dolar","8":"cs-entry","9":"cs-video-wrap"},"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14587","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=14587"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14587\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":14589,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14587\/revisions\/14589"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/14588"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=14587"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=14587"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=14587"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}