El dato de 6,6% para la inflaci\u00f3n de febrero instal\u00f3 un intenso debate entre los funcionarios de Econom\u00eda y el Banco Central respecto de la viabilidad de aplicar una nueva suba a la tasa de inter\u00e9s. El tema se terminar\u00e1 de resolver en la habitual reuni\u00f3n de directorio de los jueves de la autoridad monetaria, en la que podr\u00eda decidirse una suba de 5 puntos porcentuales, seg\u00fan admitieron fuentes oficiales.<\/p>\n
Ese incremento llevar\u00eda la tasa de pol\u00edtica monetaria de 75% anual a 80%, lo que implicar\u00eda una tasa efectiva anual de 117%, versus 107,5% actual lo cual, seg\u00fan los funcionarios, ser\u00eda una suba acorde con el nivel de inflaci\u00f3n reflejado por las estad\u00edsticas del INDEC.<\/p>\n
En ese caso, el objetivo apuntar\u00eda a reforzar la contracci\u00f3n monetaria para mantener la estabilidad de las cotizaciones libres del d\u00f3lar y evitar mayor presi\u00f3n sobre la brecha cambiaria. Eso en el contexto de presi\u00f3n por parte del Fondo Monetario no s\u00f3lo de sostener tasas reales positivas sino tambi\u00e9n de una exigencia de menor intervenci\u00f3n oficial en los d\u00f3lares paralelos dada la escasez de reservas. Ser\u00eda, adem\u00e1s, la se\u00f1al que el mercado da por descontada aun cuando empiezan a llegar advertencias respecto de los costos que ahora implica subir la tasa.<\/p>\n
Precisamente son los da\u00f1os colaterales de la suba los que hacen dudar al ministro de Econom\u00eda, Sergio Massa, y al titular del Banco Central, Miguel Pesce, ambos reacios a tomar la decisi\u00f3n. En principio, el alza de 500 puntos b\u00e1sicos encarecer\u00eda de manera inmediata la voluminosa deuda del propio Banco Central en pases y Leliqs, una bola de nieve que amenaza con volverse imparable. Por el otro lado, obligar\u00eda al Tesoro a subir a\u00fan m\u00e1s la tasa en sus operaciones de financiamiento, lo que probablemente ocurra de todos modos dada la aceleraci\u00f3n inflacionaria.<\/p>\n
El debate es profundo. El escenario actual sobre el que debe decidir una suba el BCRA difiere mucho del de julio del a\u00f1o pasado, cuando el nivel de tasas negativas que se arrastraba de los a\u00f1os anteriores durante la gesti\u00f3n del ex ministro de Econom\u00eda, Mart\u00edn Guzm\u00e1n, dejaba mucho espacio para la agresiva correcci\u00f3n de tasas que se implement\u00f3 hasta septiembre. Ahora, el nivel de tasas ya es elevado y genera un alto costo para el Central en t\u00e9rminos de pago de intereses de su propia deuda. Un nuevo incremento agrava el problema.<\/p>\n
Con todo, tras dos registros seguidos con inflaci\u00f3n en alza y expectativas de una nueva suba en marzo, no se les escapa a los funcionarios del equipo econ\u00f3mico que volver a un escenario de tasas negativas, aun cuando el retroceso sea leve, en las puertas de la campa\u00f1a electoral puede ser por dem\u00e1s riesgoso. Una suba de la tasa permite seguir dando aire a las apuestas al carry trade<\/i> (aprovechar la tasa en pesos para cerrar una ganancia en d\u00f3lares) para descomprimir cualquier presi\u00f3n dolarizadora que pudiera desatarse en un contexto de alta inestabilidad dom\u00e9stica e internacional.<\/p>\n
Sin embargo, parte los an\u00e1lisis que hacen en el equipo econ\u00f3mico indican que \u201csi no fuera por la carne\u201d, la inflaci\u00f3n de febrero se hubiera ubicado por debajo del 6% del mes anterior. De la aceleraci\u00f3n de 2,3 puntos porcentuales de la inflaci\u00f3n n\u00facleo -que se ubic\u00f3 en 7,7% en febrero-, 2 puntos son atribuibles al salto en el precio de la carne, advierten. Con ese dato en foco, afirman que tal vez no sea imprescindible una suba de tasa.<\/p>\n
Remarcaron, tambi\u00e9n, que el directorio nunca tom\u00f3 la decisi\u00f3n de subir la tasa en base a un s\u00f3lo registro, con lo que insinuaron que, al igual que el mes pasado, tal vez decidan dilatar un mes m\u00e1s la decisi\u00f3n, despu\u00e9s de que se conozca el dato de marzo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"En el equipo econ\u00f3mico est\u00e1n reacios a tomar la decisi\u00f3n pero reconocen los riesgos de mantenerla sin cambios…\n","protected":false},"author":1,"featured_media":14103,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"csco_singular_sidebar":"","csco_page_header_type":"","csco_appearance_grid":"","csco_page_load_nextpost":"","csco_post_video_location":[],"csco_post_video_location_hash":"","csco_post_video_url":"","csco_post_video_bg_start_time":0,"csco_post_video_bg_end_time":0,"footnotes":""},"categories":[120],"tags":[],"class_list":["post-14102","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economia","cs-entry","cs-video-wrap"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14102","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=14102"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14102\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":14104,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/14102\/revisions\/14104"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/14103"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=14102"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=14102"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=14102"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}