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<\/p>\nEl mercado de d\u00f3lar futuro funciona como una cobertura para muchos operadores ante eventuales devaluaciones del peso. Por eso, sirve para medir qu\u00e9 se espera para la cotizaci\u00f3n del oficial. En el \u00faltimo a\u00f1o, a ra\u00edz de la implementaci\u00f3n de diversos tipos de cambio, la din\u00e1mica cambiaria se complejiz\u00f3. Es por eso que los analistas observan un viraje en la evoluci\u00f3n del mercado de futuros en el \u00faltimo tiempo.<\/p>\n
El economista de Ecolatina Santiago Manoukian detalla en di\u00e1logo con \u00c1mbito que \u201cla curva de d\u00f3lar futuro se ha venido contrayendo sostenidamente\u201d y observa que se viene reduciendo la brecha entre lo que espera el mercado y el actual ritmo cambiario.<\/p>\n
As\u00ed, indica que, mientras que, semanas atr\u00e1s, el spread era significativo, con un Banco Central (BCRA) devaluando al 6,5% mensual y el mercado esperando una devaluaci\u00f3n del 9%, en la actualidad, el Gobierno viene convalidando un crawling-peg a menor ritmo (algo por debajo del 6%) y el mercado espera que, en el primer semestre de 2023, se mantenga un ritmo de devaluaci\u00f3n en la zona del 6%.<\/p>\n
Los contratos a largo plazo muestran una tendencia similar ya que la tasa impl\u00edcita baj\u00f3 al 88% para el d\u00f3lar de noviembre de 2023, cuando hace una semana estaba 5 puntos porcentuales arriba de ese nivel. Sin embargo, una fuente del mercado remarca que \u201cla mayor\u00eda de las operaciones en el mercado de d\u00f3lar futuro se concentran en el corto plazo: con m\u00e1s fuerza en los plazos de 10 d\u00edas y, en segundo lugar, en los de 42 d\u00edas\u201d. Esos datos reflejan que el mercado no vislumbra una devaluaci\u00f3n brusca, sino un control de la variable, seg\u00fan explican los analistas.<\/p>\n
Tal como lo plantea el analista de Eco Go, Lucio Garay M\u00e9ndez, se observa que, \u201cen los primeros ocho meses del a\u00f1o, el mercado esperaba que se diera una devaluaci\u00f3n del peso entre fin de este a\u00f1o y principios de 2023\u201d. Sin embargo, explica que los desdoblamientos cambiarios que se implementaron con la puesta en marcha del d\u00f3lar soja, tanto en septiembre como ahora a fin de a\u00f1o, permitieron que el BCRA pudiera acumular reservas sin necesidad de devaluar.<\/p>\n
Y es que lo que sucede, seg\u00fan la visi\u00f3n del economista Pablo Ferrari, es que, en el mercado cambiario interact\u00faan muchas fuerzas, incluidos fuertes actores financieros que, muchas veces, promueven la idea de que es necesario un salto cambiario, pero, sostiene que \u201cla variable determinante para resistir esas presiones devaluatorias es la cantidad de reservas que tiene el BCRA\u201d.<\/p>\n
En este sentido, Ferrari destaca que, en el \u00faltimo tiempo, \u201cse observa una moderaci\u00f3n de las expectativas devaluatorias de corto plazo, se ve una menor demanda de cobertura y esto responde a que el BCRA viene sumando reservas internacionales\u201d.<\/p>\n
En ese contexto, apunta que se observa una menor demanda de cobertura. De hecho, este martes se operaron contratos por u$s120 millones en el Mercado a T\u00e9rmino de Rosario (ROFEX), que es la plaza en la que se negocian el d\u00f3lar futuro. Se trata de un bajo volumen por el horario reducido del feriado, pero, seg\u00fan revelan algunas fuentes, en las \u00faltimas jornadas se registran promedios de u$s500 millones diarios.<\/p>\n
\u201cAs\u00ed, las menores expectativas devaluatorias de corto plazo le han venido permitiendo al BCRA mejorar su posici\u00f3n vendida en d\u00f3lar futuro: de hecho, el \u00faltimo dato de octubre ascend\u00eda a u$s1.340 millones, lejos de los casi u$s7.100 millones de julio\u201d, aporta Manoukian.<\/p>\n
Claramente, como afirma Garay M\u00e9ndez, la din\u00e1mica de ingreso de d\u00f3lares al BCRA \u201chizo caer toda la curva de futuros y, en ese sentido, la batalla la gan\u00f3 el Central\u201d. As\u00ed, anticipa que, mientras el d\u00f3lar soja funcione, el Gobierno reduce fuertemente las probabilidades de devaluar.<\/p>\n
\u201cEl BCRA todav\u00eda viene mostrando su intenci\u00f3n fuerte de no devaluar gracias a que logr\u00f3 ganar poder de fuego con la menor intervenci\u00f3n en el mercado de futuros, con el ingreso del d\u00f3lar soja y de fondos de organismos internacionales, adem\u00e1s de los mayores controles a las importaciones\u201d, resalta al respecto Manoukian. Y eval\u00faa que eso ayuda a aquietar las aguas.<\/p>\n
Sin embargo, tambi\u00e9n apunta que un elemento que est\u00e1 jugando en este momento es el hecho de que, dada la cantidad de tipos de cambio que se han implementado, el d\u00f3lar oficial viene perdiendo entidad como valor de referencia, lo que tambi\u00e9n podr\u00eda estar rest\u00e1ndole inter\u00e9s a la plaza de futuros de la moneda estadounidense en el horizonte de los operadores. \u201cMuchas empresas han salido del mercado oficial de cambios y por eso ya no tienen tanto inter\u00e9s en refugiarse en estos contratos\u201d, resume el economista de Ecolatina.<\/p>\n
Y, en este punto, Garay M\u00e9ndez afirma que cobra relevancia la cuenta de pesos, que tambi\u00e9n juega un rol importante. \u201cHoy la tasa de inter\u00e9s real positiva genera una presi\u00f3n sobre el exceso de pesos ya existente en la econom\u00eda, y de seguir as\u00ed, eso aumentar\u00eda la necesidad de recurrir a una devaluaci\u00f3n\u201d, advierte. As\u00ed, anticipa que, hacia adelante el mercado va a seguir de cerca cu\u00e1ntos pesos se emiten y cu\u00e1ntos d\u00f3lares absorbe el Central para ver de qu\u00e9 manera opera en el mercado de futuros.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"El mercado de d\u00f3lar futuro funciona como una cobertura para muchos operadores ante eventuales devaluaciones del peso. Por…\n","protected":false},"author":1,"featured_media":11152,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"csco_singular_sidebar":"","csco_page_header_type":"","csco_appearance_grid":"","csco_page_load_nextpost":"","csco_post_video_location":[],"csco_post_video_location_hash":"","csco_post_video_url":"","csco_post_video_bg_start_time":0,"csco_post_video_bg_end_time":0,"footnotes":""},"categories":[30],"tags":[],"class_list":{"0":"post-11151","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-dolar","8":"cs-entry","9":"cs-video-wrap"},"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/11151","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=11151"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/11151\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11153,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/11151\/revisions\/11153"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/11152"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=11151"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=11151"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=11151"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}