La d\u00e9bil demanda de pesos es uno de los temas centrales que ocupa a la misi\u00f3n t\u00e9cnica del FMI que se encuentra en Buenos Aires desde el lunes. El propio secretario de Programaci\u00f3n Econ\u00f3mica, Gabriel Rubinstein, reconoci\u00f3 ayer durante una presentaci\u00f3n con ejecutivos de finanzas que se trata de una cuesti\u00f3n que est\u00e1n siguiendo con atenci\u00f3n, porque impacta en dos frentes: la inflaci\u00f3n y la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar.<\/p>\n
\u201cEstamos experimentando una baja en la demanda de dinero. En t\u00e9rminos macro eso es equivalente a aumentar el d\u00e9ficit\u201d, sostuvo el viceministro de Econom\u00eda en un evento organizado por el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF). Rubinstein consider\u00f3 que solamente si se logra el costoso objetivo de equilibrar ese rojo fiscal, podr\u00e1 alcanzarse la inflaci\u00f3n del 60% anual prevista en el Presupuesto.<\/p>\n
El canje de bonos en pesos con vencimiento en noviembre y diciembre que encar\u00f3 el Tesoro la semana pasada encendi\u00f3 luces amarillas, porque solo consigui\u00f3 que ingrese el 61% de los t\u00edtulos habilitados para canjear. La mayor parte de las aceptaciones provino de las manos del sector p\u00fablico. Por lo tanto, los inversores privados optaron por no extender los plazos. La propuesta consist\u00eda b\u00e1sicamente en un bono dual, que paga rendimiento por inflaci\u00f3n o por la suba de tipo de cambio, lo que aumente m\u00e1s al vencimiento. Pero ni siquiera este atractivo fue suficiente.<\/p>\n
La menor demanda de pesos se refleja al mismo tiempo en una mayor velocidad de circulaci\u00f3n del dinero. La expresi\u00f3n popular es \u201clos pesos queman\u201d, indicando que tanto las familias como las empresas buscan sacarse r\u00e1pidamente el dinero de encima para no perder contra las remarcaciones de precios. En la visi\u00f3n monetarista se trata de uno de los motivos principales que generan la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
La base monetaria y el dinero en circulaci\u00f3n creci\u00f3 a un ritmo que es apenas la mitad de la inflaci\u00f3n acumulada en los \u00faltimos 12 meses. Pero ni siquiera la absorci\u00f3n r\u00e9cord que llev\u00f3 adelante el Central fue suficiente para conseguir una desaceleraci\u00f3n de los precios, tal como demostr\u00f3 el \u00edndice de octubre<\/p>\n
La evoluci\u00f3n de los agregados que maneja el Banco Central muestra claramente este fen\u00f3meno. La base monetaria, por ejemplo, creci\u00f3 apenas 34,6% en t\u00e9rminos interanuales, menos de la mitad de la inflaci\u00f3n acumulada en los \u00faltimos 12 meses, que ya est\u00e1 en el 88%. Incluso la circulaci\u00f3n monetaria, es decir el dinero en poder del p\u00fablico, aument\u00f3 apenas un 45% en un a\u00f1o.<\/p>\n
Esto demuestra que la enorme absorci\u00f3n de pesos que lleva adelante el Banco Central no es suficiente para reducir la inflaci\u00f3n, justamente por la ca\u00edda de la demanda de dinero. Por otra parte, el aumento de los pasivos monetarios genera una emisi\u00f3n potencial de nada menos que $ 500.000 millones por mes, con tasas de inter\u00e9s que superan el 100% efectivo anual.<\/p>\n
Los fondos comunes de inversi\u00f3n en pesos tambi\u00e9n reflejan el comportamiento m\u00e1s conservador de los inversores. Es creciente el traspaso de fondos que invierten en bonos en pesos de mediano y largo para pasarse a t\u00edtulos cortos. Otros inversores optaron directamente por salir de t\u00edtulos en pesos para pasarse a fondos de cauciones burs\u00e1tiles. Es decir, eligen salir del \u201criesgo Tesoro\u201d para pasarse al riesgo del mercado de capitales.<\/p>\n
El Gobierno viene haciendo esfuerzos para reducir la oferta de dinero. Por ejemplo, el Banco Central dej\u00f3 de financiar al Tesoro v\u00eda adelantos transitorios, uno de los principales anuncios efectuados por Sergio Massa cuando lleg\u00f3 al ministerio de Econom\u00eda. Pero tampoco eso ayud\u00f3 a bajar la inflaci\u00f3n, que se mantiene c\u00f3modamente arriba del 6% mensual.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La d\u00e9bil demanda de pesos es uno de los temas centrales que ocupa a la misi\u00f3n t\u00e9cnica del…\n","protected":false},"author":1,"featured_media":10097,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"csco_singular_sidebar":"","csco_page_header_type":"","csco_appearance_grid":"","csco_page_load_nextpost":"","csco_post_video_location":[],"csco_post_video_location_hash":"","csco_post_video_url":"","csco_post_video_bg_start_time":0,"csco_post_video_bg_end_time":0,"footnotes":""},"categories":[120],"tags":[],"class_list":{"0":"post-10096","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"cs-entry","9":"cs-video-wrap"},"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/10096","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=10096"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/10096\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10098,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/10096\/revisions\/10098"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/10097"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=10096"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=10096"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/cortemedia.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=10096"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}